ЦБ упустил рубль

«Паника, настоящая паника», — охарактеризовал вчерашние торги директор казначейства банка МФК Станислав Черняков. Это слово употребляли и казначеи нескольких других банков.

В результате рубль просел к доллару и евро на 72 и 83 коп. — до 33,48 и 41,42 руб. соответственно, причем в ходе торгов падал еще ниже. К бивалютной корзине он потерял 77 коп. — до 37,05 руб. За неделю рубль ослабел к доллару и евро на 4,5 и 3,4%, а за месяц — на 13,8 и 6,1%, и в итоге его курс оказался на уровнях весны 2009 г. к доллару, а к евро — как в начале этого года.

«Рубль был ужасен, в какой-то момент предложения о его покупке отсутствовали вообще», — рассказывает менеджер крупного западного инвестбанка. Впервые за долгое время был отрезок, когда не было ни одного офера на продажу долларов, согласен дилер крупного банка: «До этого доллары смели — все, что было, по любой цене».

«Все наложилось — политическая нестабильность, падение цен на нефть [почти до $100 за баррель Urals], неспокойная ситуация на западных площадках», — отмечает Черняков.

Подлил масла в огοнь и ЦБ. Наκануне он отчитался об объеме интервенций за 29 мая и они оκазались гοраздо ниже ожиданий рынκа, отмечает экономист Credit Suisse Алексей Погοрелοв: «Рынок предполагал, что ЦБ провοдит интервенции симметрично при укреплении и ослаблении рубля, а они были на $100 млн меньше. Не получив от ЦБ комментариев по повοду столь существеннοй разницы, рынок сделал вывοд, что интервенции сοкращаются и рубль продолжит ослабляться».

ЦБ сам мог вызвать такой обвал своей политикой плавающего курса, согласен главный экономист «Открытие капитала» Владимир Тихомиров. Он обращает внимание на то, что доллар все время рос на низких объемах: в мае средний объем валютных торгов на ММВБ-РТС составлял в среднем $11,2 млрд в день — это даже ниже, чем в марте ($12,1 млрд), когда укреплялся рубль. Раньше во время падений рубля объемы всегда резко возрастали. Сейчас же падение идет не из-за паники, а исключительно из-за отсутствия ЦБ на рынке, делает вывод Тихомиров: «Участники рынка привыкли к его присутствию, и те уровни, на которых он вмешивается, воспринимают как уровень поддержки рубля. В мае такой поддержки не было, и рынок сам тестировал пределы падения российской валюты. Обвал получился таким сильным, потому что рынок еще не успел адаптироваться, это первый такой опыт для ЦБ».

Исправлять ситуацию пришлось ЦБ. Остановить падение, по словам Погорелова, смог только ЦБ, аврально выйдя на рынок. Его интервенции были большими, говорит Тихомиров. «Пока нет ясности, с чем связаны изменения в механизме интервенций ЦБ, поддержки у рубля не будет», — предупреждает Погорелов.

Никаких изменений в политике ЦБ не было, он никогда не раскрывал плановые интервенции и не собирается этого делать, а рубль двигается согласно соотношению спроса и предложения, уверяет зампред Центробанка Сергей Швецов, напоминая, что регулятор предупреждал, что будет меньше вмешиваться в формирование валютного курса. В частности, верхняя граница установленного ЦБ коридора — 38,15 руб. за бивалютную корзину, по его словам, остается неизменной, а по ее достижении «будет работать формула, которую все знают: [интервенции] $500 млн за каждые 5 коп. [сдвига границы]“.

„Я не считаю, что это обвал: если сравнить изменение рубля к доллару с другими валютами — Мексики, Бразилии, Канады, Австралии, они не сильно отличаются“, — говорит Швецов.

Пока не видит причин для беспокойства и высокопоставленный сотрудник экономического блока правительства: „Нам [ослабление рубля] только к лучшему — бюджет получит дополнительные доходы от экспорта сырья“.

На фоне бразильского реала, упавшего с максимумов этого года на 20% (с начала года — на 7%), рубль еще неплохо выглядит, согласен главный экономист HSBC по России Александр Морозов.

Спекулянты перестарались и сейчас рубль упал неоправданно сильно, считает Николай Подлевских из „Цериха“, но в среднесрочной перспективе падение цен на нефть ослабляет рубль: „Краткосрочно доллар уже слишком перекуплен, примерно от уровней 36,5 руб. по корзине и более конкретно из диапазона 33-34 руб./$ доллар начнет слабеть“. „Пройдем точку равновесия, потом рубль укрепится“, — согласен Морозов. По его прогнозу, корзина к концу года будет стоить 37,3 руб. (при $1,35 за евро), но до этого достигнет уровня 37,8 руб. Скорее всего рынок успокоится и рубль подрастет, но к сентябрю-октябрю может вновь сильно ослабнуть, считает Черняков.

Между тем паниκа переκинулась и на население.

„Люди выстроились в очереди в обменники и у нас, и у некоторых коллег“, — говорит менеджер крупного банка. Клиенты „ВТБ24“ оперативно отреагировали на резкое ослабление рубля, говорит вице-президент „ВТБ24“ Юлия Деменюк: „Количество и объем валютно-обменных операций в этот период увеличились“. Динамика операций в дистанционных каналах в целом повторяет тенденцию с наличными, хотя она и не настолько ярко выраженная: „Предполагаем, что клиенты, пользующиеся дистанционными каналами, держат значительную часть своих сбережений в срочных вкладах и в данный момент не готовы терять проценты по ним, досрочно расторгая депозиты для покупки валюты“.

Начиная с марта население пыталось спекулировать на курсах валют — если наблюдали локальную просадку, то ловили момент и покупали валюту, а потом выжидали, когда курс вырастал, и начинали продавать. Но сейчас ситуация развернулась, говорит начальник отдела розничной конверсии Бинбанка Максим Карпунин. „До текущей недели наблюдалась активная продажа долларов, а сейчас все больше клиентов, которые заботятся о сохранности своих средств, ввиду резкого роста курсов валют начали покупать валюту, в основном доллары“, — говорит Карпунин. Показатель среднего объема одной сделки за последнюю неделю, по его словам, колебался от $25000 до $35000.

Обычно при небольших колебаниях курсов валют — на 0,5-1 руб. — спекулятивную активность проявляют в основном люди, оперирующие суммами до $50000. „При более значительных колебаниях курсов, как в последнее время, все большее число крупных частных клиентов с целью сохранения своих активов пытается пересмотреть ‘валютную корзину’ личных сбережений“, — говорит Карпунин.

Беспокойство клиентов отмечают не все банкиры. „Мы не наблюдаем существенных колебаний в спросе на валюту“, — уверяет зампред правления Райффайзенбанка Андрей Степаненко. Доля валютных депозитов за последнее время не увеличилась, правда, есть некоторый рост спроса на доллар и швейцарский франк, добавил он.

Есть и те, кто надеется на укрепление рубля. Директор департамента розничногο бизнеса Нордеа-банκа Вячеслав Лясевич гοвοрит, что крупнейшие вкладчиκи банκа сейчас „не перекладывают рублевые вклады в доллары, так κак ждут, что он пοйдет вниз“.